4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期(qī)随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气(qì)不(bù)利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并(bìng)未有(yǒu)效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也华诞是什么意思,用在什么地方，生辰华诞是什么意思为减(jiǎn)产(chǎn)炒(chǎo)作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉(mián)一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再(zài)度(dù)引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下(xià)降和(hé)播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预(yù)期下，棉(mián)纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外(wài)棉市场的(de)竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(jì)后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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