昨天深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的讲话相比，交独肖有哪几个易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政(zhèng)府(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的(de)利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失(shī)败独肖有哪几个(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险正(zhèng)变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的(de)效应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多(duō)重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使得(dé)盘(pán)面出现较大(dà)跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价(jià)格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师(shī)江(jiāng)文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期的(de)，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库(kù)意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很(hěn)多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现(xiàn)货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货意愿何(hé)时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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