5月12日晚间，根据(jù)美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资产递交(jiāo)了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人(rén)民币的对(du康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ì)冲(chōng)基金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的占比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓(cāng)股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zh康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里ǐ)了，景林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第(dì)二大(dà)重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股数(shù)量(liàng)达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育(yù)”的需(xū)求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出(chū)离开，使得行业竞争格(gé)局(jú)趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业(yè)务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动(dòng)力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的(de)估值下(xià)有足(zú)够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林(lín)资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓(cāng)比例接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作(zuò)AI的重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌(diē)，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数(shù)据(jù)信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主要(yào)原因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融(róng)数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌(diē)落，而今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落的(de)主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷(dài)下滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比(bǐ)，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下(xià)旬票据(jù)利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压(yā)降票据等低(dī)效资(zī)产，对分行(xíng)收票额度控制很严(yán)。4月(yuè)前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能(néng)和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投(tóu)资信(xìn)仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之(zhī)风大盛，认为当下市(shì)场交(jiāo)易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红(hóng)火火(huǒ)，但很多投资(zī)者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里的“星辰大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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