分(fēn)析人(rén)士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市(shì)场基金监(jiān)管(guǎn)暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理、人员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申(shēn)赎(shú)管理等(děng)多(duō)方(fāng)面(miàn)对重要货币市场基金的基(jī)金管(guǎn)理人(rén)提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出(chū)， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，重要(yào)货币市场基金是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者人数较多、与其(qí)他(tā)金融机构或者金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市(shì)场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)满足下(xià)列任一条件的(de)，基(jī)金管(guǎn)理人应当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证(zhèng)监(jiān)会报告：基金(jīn)资产净值连续(xù)20个(gè)交易(yì)日超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符(fú)合重要货币市场基金特征的(de)其(qí)他(tā)条(tiáo)件。

　　东(dōng)方财富(fù)Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有(yǒu)人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金(jīn)，监管要求更(gèng)加(jiā整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)严(yán)格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并(bìng)明(míng)确(què)风险防控与处置机制。这将促(cù)使基金公司更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的(de)透明度和稳定性，从而保护(hù)投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理能(néng)力，实(shí)现风险(xiǎn)分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平(píng)。随着资管新规的逐步(bù)落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币市场基(jī)金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管(guǎn)理与危机应(yīng)对等(děng)方面的能力(lì)水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是(shì)，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经理(lǐ)等相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方面(miàn)，也需要满足(zú)多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值(zhí)不得(dé)超过基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银(yín)行发行(xíng)的金融(róng)工具占基金资(zī)产净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资(zī)产的规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出(chū)现接受单一投(tóu)资者申购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)、基金托管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计(jì)提的风(fēng)险准备金(jīn)比例(lì)不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险的(de)重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金规模(mó)较(jiào)大(dà)、投资者(zhě)数量(liàng)较(jiào)多(duō)，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事(shì)件时，可(kě)能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安(ān)全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制(zhì)，还(hái)是从投资比例、久期、可变(biàn)现资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要(yào)货(huò)币市场基金防范流动性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预(yù)案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的风险防控(kòng)和监(jiān)督(dū)管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了(le)明(míng)确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合(hé)评估重要货(huò)币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同相关市场主体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案(àn)的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市(shì)场主体依据风险应对预案等(děng)对(duì)重要货币市场基金(jīn)实(shí)施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的(de)投资者造成一定(dìng)冲击。此外(wài)，新规(guī)可能会导致一些货币基金规模较小的产品退出市场，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行(xíng)规(guī)定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的货币规模基(jī)金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社(shè)会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货币(bì)基金(jīn)名录内，可能是(shì)投资(zī)者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的(de)产品体系结构布局、调整也提出了整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚(le)要求。

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