在华尔街(jiē)经济(jì)学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美国(guó)经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济(jì)低(dī)迷(mí)时(shí)期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的(de)数(shù)据(jù)显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的(de)命运取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月(yuè)份对基(jī)金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开(kāi)始逃离时山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤，只做多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市(shì)场波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能在股价上涨时(shí)买入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金(jīn)改变山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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