今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大(dà)，提(tí)升(shēng)市场影(yǐng)响力、号(hào)召力(lì)，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避(bì)免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过(guò)度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发(fā)现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题(tí)产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和(hé)机构(gòu)投顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟(shú)完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对(duì)于资(zī)本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的(de)发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企(qǐ)的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体(tǐ)而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司定制，主要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回(huí)购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于(yú)主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗值重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指(zhǐ)数(shù)的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提(tí)升(shēng)空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一(yī)定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从券(quàn)商机构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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