北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先(xiān)知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将使我(wǒ)们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电影行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露(lù)的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂(dǒng)手机，但(dàn)我(wǒ)能看明白(bái)消费者(zhě)的习(xí)惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋(qū)势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没(méi)问题的，甚至是非(fēi)常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克(kè)希尔在一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台(tái)积(jī)电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的(de)一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒至少在我看来(lái)，目(mù)前我们(men)没有一家公(gōng)司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临(lín)来自(zì)世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化(huà)操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是(shì)觉(jué)得用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人工智能(néng)并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从传(chuán)统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不过(guò)，现在做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在(zài)公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望(wàng)能够取得(dé)的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判(pàn)断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成(chéng)立(lì)联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他(tā)们(men)无(wú)法(fǎ)解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买(mǎi)下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银(yín)行(xíng)可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行(xíng)。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也(yě)不(bù)能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要(yào)比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不(bù)是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们(men)总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的(de)铁路。

　　他(tā)强(qiáng)调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的(de)长期运(yùn)营，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定(dìng)时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没有人能(néng)像(xiàng)我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面(miàn)临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年(nián)试(shì)图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的(de)主要(yào)价值(zhí)是(shì)可以(yǐ)把一些(xiē)事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但(dàn)格雷格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务(wù)。如(rú)果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不(bù)会让他(tā)们接替我们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃(wò)伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票回购决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定下(xià)了非常优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生(shēng)的(de)路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于(yú)遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这(zhè)个价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子(zi)的理(lǐ)解以及他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一(yī)定会(huì)成功(gōng)。如果做不到(dào)，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当(dāng)然，你(nǐ)一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难，我(wǒ)们都非(fēi)常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要(yào)约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名，它(tā)一(yī)直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续(xù)的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒