自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出积极(jí)回(huí)暖(nuǎn)的画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷，基金经(jīng)理也随之调仓换股，成(chéng)为市场关(guān)注焦点。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)的披露，将(jiāng)明星基金经理(lǐ)们(men)近期投(tóu)资动向逐(zhú)一曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗下(xià)基(jī)金的(de)2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资情况(kuàng)出炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代(dài)表(biǎo)了基金经(jīng)理对后市的基本(běn)看法。多数明(míng)星基金经理在一季(jì)度仍保持(chí)90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦(yàn)春表示对全年股票(piào)市场有信(xìn)心，未来(lái)将继续保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随(suí)着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权重(zhòng)倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用相(xiāng)当大的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工(gōng)智(zhì)能）很可(kě)能是一次全新(xīn)的技术革命，但直言客观上当下的研究认知还(hái)不(bù)具(jù)备(bèi)对相关标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投资时机(jī)出(chū)现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤是最受基民关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君整理表(biǎo)格来(lái)看，相(xiāng)较(jiào)去年底，张坤所管(guǎn)理的(de)4只基(jī)金(jīn)在今年一(yī)季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只(zhǐ)基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金(jīn)中规模最大(dà)的一(yī)只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选，由去年末的(de)股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的(de)易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相较去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一(yī)直保持(chí)了一定水平的港股仓(cāng)位，一(yī)季度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不(bù)多的(de)港股仓(cāng)位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚(yà)洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持有港(gǎng)股(gǔ)和美股(gǔ)的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去(qù)年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)中也写道，在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低(dī)了金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的(de)配置，另(lìng)外(wài)，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持(chí)有商业(yè)模式出(chū)色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力(lì)，经常(cháng)在季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要大(dà)量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投(tóu)资(zī)原则，等到机会时全力出击。他一直保持着偏低(dī)换手率，一季报(bào)的(de)重仓股也(yě)基本(běn)保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅台再次(cì)成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其(qí)第二、第三大(dà)重仓(cāng)股，而在去年末(mò)，该基(jī)金前三大(dà)重(zhòng)仓股依次是腾讯(xùn)控(kòng)股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报(bào)中写道(dào)，一季度股票(piào)仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交(jiāo)易所，而(ér)增(zēng)加(jiā)了美团-W、中(zhōng)国海洋石(shí)油。其中，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而药明生物退(tuì)出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　目前看，易方达蓝筹精选和易(yì)方达优质企业三年(nián)持有的头号重(zhòng)仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金(jīn)的(de)头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控股仍是易方达优(yōu)质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已(yǐ)经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列。而美团(tuán)新进其前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行业内(nèi)首位(wèi)主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超(chāo)过千亿的基(jī)金(jīn)经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平，整(zhěng)体规模(mó)逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达(dá)张坤管理的(de)4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末减少了4.92亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优势企业(yè)三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模(mó)分(fēn)别为562.09亿(yì)元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值(zhí)得(dé)一提(tí)的(de)是(shì)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年(nián)一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模(mó)，位居基金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的(de) “很(hěn)长的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤(kūn)每次在季报中都(dōu)会清(qīng)晰写道自己的投资思路，这一次(cì)也不例外，值得投(tóu)资者(zhě)看(kàn)一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基本(běn)面价(jià)值投(tóu)资(zī)很吸引(yǐn)人(rén)的(de)一点是，投资者可以用很(hěn)长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观察(chá)公司的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成功和巨大(dà)的(de)成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体(tǐ)来说，积累体现在对(duì)基本面(miàn)分(fēn)析方法的理(lǐ)解(jiě)和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未来更可能做(zuò)出对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对(duì)某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能并(bìng)不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合(hé)回报作(zuò)为终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持续(xù)做深入(rù)的研究积(jī)累，争取构(gòu)建一个(gè)全面而(ér)尽量(liàng)准确的坐标(biāo)系(xì)，希望能正(zhèng)确评估(gū)企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业(yè)选出好的公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司不(bù)是好股(gǔ)票的唯一情(qíng)形就(jiù)是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带来(lái)长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读(dú)企业的定期报告(gào)并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企业(yè)基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中(zhōng)，企业的所有经(jīng)营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修正(zhèng)调研中对企业形成的定性感知。如(rú)果能对一家公司过去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能(néng)正确(què)评判这家公(gōng)司的(de)未来价值(zhí)。罗(luó)杰斯曾说过(guò)，你要阅(yuè)读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你阅读(dú)了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功(gōng)的(de)公司都经(jīng)历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股价的(de)震荡，经(jīng)历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖(nuǎn)，但它们(men)成(chéng)功(gōng)的模式(shì)往往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深(shēn)入的(de)研(yán)究并抓住这(zhè)些关键的因(yīn)素(sù)，是能够一路(lù)坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观(guān)的收益。

　　刘(liú)格菘：重点(diǎn)持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较(jiào)高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但基本(běn)是(shì)高(gāo)仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一(yī)季度持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶(jīng)澳科技(jì)、阳宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣(shèng)邦股份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该基(jī)金(jīn)去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年一季度，表现较好的行业为新(xīn)科(kē)技技术演绎预测(cè)中的(de)相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业资产经历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期(qī)、国际关系不确(què)定(dìng)的情况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端(duān)制造业相对表现不(bù)理(lǐ)想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看(kàn)，该(gāi)基金(jīn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季(jì)度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大(dà)，仅(jǐn)晶科能源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出(chū)了前十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾向(xiàng)也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段(duàn)特点来说，当前市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收益(yì)预期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在(zài)主题逻(luó)辑的演绎幅度、转换速度(dù)都会可预(yù)见地加大。这对(duì)于(yú)投资人(rén)而言(yán)，在新信(xìn)息的(de)处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本面估值匹配(pèi)的压力也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五(wǔ)次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一(yī)季度如何调整(zhěng)投资组合(hé)，如何(hé)展望未来(lái)市(shì)场投资机(jī)会，也非常受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达(dá)新经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中(zhōng)国(guó)经济整体(tǐ)温(wēn)和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以(yǐ)硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平息，但也让投资者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强(qiáng)了(le)未来通胀的韧(rèn)性，也让美联储(chǔ)在货币政策调(diào)整决策时愈加进退(tuì)两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)遇(yù)到无处(chù)安放(fàng)的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间剧烈、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)结构(gòu)的分化。受(shòu)益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和(hé)建筑、石油石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于(yú)尚未发(fā)掘到基本面(miàn)驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一(yī)季度操作不多，主要包括(kuò)行(xíng)业上用(yòng)医药替代了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增(zēng)持了一些由于短期基本面一般或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭(zāo)到(dào)陈皓(hào)减持(chí)，对(duì)比上一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季(jì)度减持了6.8万(wàn)股(gǔ)贵(guì)州茅(máo)台，环比减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季(jì)度的第(dì)二(èr)大重仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中，主(zhǔ)要供(gōng)应(yīng)北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个(gè)股一季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极(jí)大提升(shēng)全社会的生产(chǎn)效率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究(jiū)认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买(mǎi)入预(yù)期收益(yì)率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资(zī)理念，因(yīn)此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一(yī)季报中还分(fēn)享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相(xiāng)比资本(běn)市场(chǎng)即(jí)期涨跌(diē)带来的(de)多巴胺，我们(men)更(gèng)倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人生一样(yàng)，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最(zuì)重要的其(qí)实(shí)也(yě)就是(shì)那三(sān)、五次，我们平时的不断学(xué)习、反思、进(jìn)化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每一次关键选择时将胜率再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在(zài)酝酿或发酵，我(w宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗ǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房(fáng)销(xiāo)售(shòu)持续恢复，部(bù)分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可(kě)能真的(de)只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带(dài)入正循环(huán)。一如当下的证券(quàn)市场，我们也(宝剑锋从磨砺出梅花香自苦寒来的意思是什么，宝剑锋从磨砺出,梅花香自苦寒全诗yě)衷心(xīn)的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力于在优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)一季度(dù)持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示，金域医学是一(yī)家以第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断业务为核(hé)心的(de)高(gāo)科技(jì)服务企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大样本和(hé)大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提(tí)供领(lǐng)先的医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医学之(zhī)外，基础化工板块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一季度退出(chū)富(fù)国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充(chōng)满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项(xiàng)宏(hóng)观(guān)经济指标在(zài)3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩(suō)性行(xíng)业监管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的(de)风险偏(piān)好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是积极的因素正(zhèng)在发(fā)挥作用持续(xù)的进程中。更要重视(shì)的是市场的(de)整(zhěng)体估值依然处于长周(zhōu)期中很(hěn)有吸(xī)引力的位(wèi)置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的(de)出路。投资(zī)者当前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的(de)预(yù)期回报(bào)水平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致力于在优质(zhì)股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时(shí)反(fǎn)复强调，我们并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力(lì)集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价(jià)值(zhí)的(de)实(shí)现和市场情绪在未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完(wán)善(shàn)、管理层优秀的(de)企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概(gài)率能在(zài)未(wèi)来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长(zhǎng)型基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块(kuài)的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度如何(hé)调仓(cāng)换股(gǔ)，他又是如(rú)何(hé)看待(dài)未(wèi)来市场，也值得(dé)投资(zī)者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季(jì)报显示(shì)，刘彦春整(zhěng)体持仓的(de)仓位和行业板块变(biàn)化不大。他在(zài)景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大(dà)的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前(qián)三大重仓股仍为(wèi)白酒龙(lóng)头股，贵(guì)州茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力度上(shàng)看，刘彦(yàn)春对(duì)中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的(de)集团新进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而(ér)晨光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表示(shì)，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国(guó)失(shī)业率水平再创新低，意(yì)味着高利率环境大概率(lǜ)持续更长时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美国紧缩后通胀下行仍将是(shì)今(jīn)年主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化(huà)需要一个过程，特别是(shì)居民和中小(xiǎo)企业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正常(cháng)化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率超预期回升。就近期公(gōng)布(bù)的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈(yíng)利增(zēng)速有望(wàng)进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩(suō)效应(yīng)，联储紧缩速度和幅度向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不(bù)大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助(zhù)可以(yǐ)避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危(wēi)机的风险不大(dà)。欧美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处理难度(dù)较大，这也(yě)意(yì)味着全球无风(fēng)险收益(yì)率在(zài)相对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强合(hé)作(zuò)的可能性(xìng)也在(zài)加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况之外，我们可以将(jiāng)目光更多放在微观企业层面。可以看(kàn)到很多公(gōng)司(sī)在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提升，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必总(zǒng)是关注宏(hóng)观(guān)数(shù)据，多看看微(wēi)观企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我(wǒ)们(men)对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为持有人创造良好收(shōu)益。

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