近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决(jué)定(dìng)没收(shōu)笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人引发的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得众(zhòng对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果(guǒ)6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交(jiāo)流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出(chū)经纪(jì)、文艺(yì)创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几(jǐ)年(nián)的发(fā)展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和(hé)脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也(yě)成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本数千(qiān)万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的(de)战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南(nán)山资(zī)本和游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆(lóng)福寺的笑果文化线下(xià)喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的企业共(gòng)有9家，其中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存(cún)续的企业(yè)有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东(dōng)笑果文(wén)化、郭(guō)凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类(lèi)型(xíng)变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内(nèi)人(rén)士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，他也(yě)是(shì)刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速(sù)发(fā)展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做(zuò)的很(hěn)早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会(huì)》在(zài)年轻人圈(quān)子里(lǐ)很火爆(bào)，出(chū)于(yú)这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就(jiù)是一种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家政治和解(jiě)放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业对付睡完就跑的男人，报复睡完就跑的男人持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合(hé)笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策(cè)划人及编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果(guǒ)文化(huà)联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可(kě)以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在国内(nèi)的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩(hào)旗下的(de)思维(wéi)造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了(le)单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾(qīng)注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应(yīng)与高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行(xíng)业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年(nián)商(shāng)业(yè)演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年(nián)均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远离了这一(yī)赛道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽(suī)然(rán)发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并(bìng)不(bù)吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和(hé)可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有巨大(dà)的不(bù)确(què)定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员(yuán)的(de)不(bù)确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业(yè)的上(shàng)线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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