“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落(luò)，不过整体来(lái)看(kàn)，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对(duì)同(tóng)比的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥(huī)了(le)越来越重(zhòng)要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么如何(hé)去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在(zài)这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0方阵是什么意思％。对欧美日等(děng)发(fā)达经济体出口增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济(jì)陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观(guān)、中性和(hé)乐观(guān)情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美(měi)经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和(hé)中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据的(de)测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没(méi)有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出(chū)口的拖累不足。

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