金(jīn)融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜(yí)的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入(rù)其他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号de)境内清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的(d鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号e)交易在经过(guò)上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用(yòng)于任何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登记及(jí)额(é)度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于(yú)双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原则上“互换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保市场(chǎng)平稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充分考虑境(jìng鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号)外(wài)投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全市场每日(rì)交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头(tóu)寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业务管理(lǐ)的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加(jiā)强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者在本机构的(de)资金(jīn)兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理业(yè)务(wù)。香港结算行为境外(wài)投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交易中心是中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据(jù)的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取与境外投资者投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清(qīng)算机(jī)构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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