昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久就突然值此之际是什么意思春节，值此 之际离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联(lián)储下(xià)月(yuè)将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速(sù)跌(diē)离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以来高位。鲍威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益(yì)率逐步回升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进步(bù)，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí值此之际是什么意思春节，值此 之际)近(jìn)期(qī)银行业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的(de)观点及其(qí)能实(shí)现的程度也都存(cún)在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来(lái)前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨(dūn)，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩(bēng)塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的(de)周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格(gé)预(yù)期(qī)偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情(qíng)形下(xià)，7月(yuè)订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)值此之际是什么意思春节，值此 之际然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源(yuán)后(hòu)续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施(shī)工(gōng)端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升(shēng)，下(xià)游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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