美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)所有业务或部分业务。该行已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周三的(de)媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停(tíng)交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售(shòu)资产等(děng)战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒(méi)体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就(jiù)近(jìn)期(qī)大型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷(gǔ)银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理；而(ér)签(qiān)名(míng)银行则有大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情(qíng)人士(shì)周四(sì)报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波动(dòng)背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能(néng)性，白宫方(fāng)面(miàn)也(yě)表示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行(xíng)基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活(huó)动增加和股市波动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成年人表示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解决(jué)后，人们对存款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减(jiǎn)少(shǎo)，这表明(míng)对存款安全的高(gāo)度(dù)担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人(rén)机(jī)撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储(chǔ)油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事(shì)件中均(jūn)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决(jué)定将欧元区(qū)三(sān)大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作(zuò)为大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题(tí)仍未(wèi)解决(jué)，市场担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避险状态(tài)，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前美(měi)国(guó)银行问题(tí)再次出现，叠加(jiā)债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升(shēng)和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于(yú)数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市(shì)场(chǎng)风险三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策路径(jìng)，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率带来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的(de)关注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接下来的(de)议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面(miàn)连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的(de)相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还(hái)有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前(qián)原油基本(běn)面状(zhuàng)态要(yào)好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进(jìn)入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪(xù)的(de)逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观(guān)察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱动原(yuán)油破(pò)位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅(fú)加(jiā)息后(hòu)对市场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖(tuō)累，沥(lì)青(qīng)期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易(yì)许(xǔ)可证延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原油(yóu)价(jià)格下跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高(gāo)位，对比往年同期(qī)数据，供(gōng)应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分(fēn)析师董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近(jìn)期随着利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青(qīng)装置检修增(zēng)加，但当(dāng)前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩预期，后续关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有较好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期(qī)仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波(bō)动(dòng)的主要逻(luó)辑在于(yú)成本端原油，短期供需端(duān)矛盾并不(bù)突(tū)出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事(shì)件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青(qīng)价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润(rùn)或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开(kāi)工率上升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件(jiàn)的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累(lèi)PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置(zhì)将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套(tào)共计(jì)820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下装置开(kāi)工较为(wèi)积(jī)极，实际检修力度有待观(guān)察。而(ér)且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库(kù)存进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从年(nián)初(chū)开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计(jì)5月底负(fù)荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏(piān)弱。后续(xù)需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续。从(cóng)价格(gé)走势看(kàn)，也很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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