用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利(lì)下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同(tóng)向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公(gōng)司股(gǔ)东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后，用友网络连续第三年(nián)净(jìng)利(lì)下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定(dìng)增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增(zēng)市场颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企业的(de)会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数(shù)智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业务，引领(lǐ三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积ng)中(zhōng)国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云产品得到逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入(rù)占(zhàn三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积)比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大(dà)涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提(tí)升空间。但从(cóng)目前(qián)的情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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