财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的(de)生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板(bǎn)块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深(shēn)耕(gēng)医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上(shàng)海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一(yī)季度新进(jìn)金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全(quán)合(hé)润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报(bào)表达了仍对(duì)新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持(chí)相广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个(gè)时(shí)间(jiān)段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一些标(biāo)的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业(yè)，即使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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