大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没(méi)出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济(jì)工作(zuò)。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习近平主持会(huì)议。会议认(rèn)为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行业(yè)危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据(jù)俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点(diǎn)，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财(cái)报季数据(jù)显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可(kě)能(néng)有所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险(xiǎn)事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短期驱动(dòng)逻(luó)辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代(dài)表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度经(jīng)济增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美(měi)联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数(shù)据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也(yě)表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经(jīng)济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会(huì)议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回(huí)撤(chè)，时间约2个(gè)月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持(chí)续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良(liáng)机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起(qǐ)

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