5月23日(rì)，医(yī)药股开盘拉(lā)升，复星医药、科伦药业涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生(shēng)物(wù)、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年以来(lái)持续处于低位水平，具有较大吸引力。截(jié)至5月23日(rì)，医药生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位数水平。

　　在AI、中特估主(zhǔ)题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是(shì)否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药(yào)板块是否(fǒu)还有新的业绩驱(qū)动(dòng)因素(sù)？本文将详细解析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医药行业复苏(sū)确(què)定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响将(jiāng)会逐步消退，医药行业的基本面正继续得到(dào)改善。

　　2023年一(yī)季(jì)度，医药板(bǎn)块（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速(sù)相比，收入增速下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季(jì)度，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药(yào)除外(wài)）存在一定(dìng)的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营收(shōu)与去年同期(qī)相比增加了(le)6.56％，研发总支出的(de)增(zēng)速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的比例达到了38.武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百07％，与2022年第一(yī)季(jì)度(dù)相(xiāng)比下降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季(jì)度的8.84倍恢(huī)复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医(yī)药行业(yè)的经营数据(jù)来看，除去创(chuàng)新药(yào)和疫情(qíng)受益细分领域(yù)，医(yī)药(yào)板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备(bèi)、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业(yè)的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国(guó)内(nèi)市场仍未达到预(yù)期(qī)，原因(yīn)在(zài)于近几年来，由(yóu)于老龄化，国内医保支出并(bìng)未增加太多，增速(sù)中(zhōng)的增量(liàng)大部分(fēn)都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业(yè)，增(zēng)长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新留出(chū)空(kōng)间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新(xīn)药(yào)企的年化营收增速高(gāo)达70％。对本(běn)土医药(yào)企(qǐ)业而言，要实(shí)现高速(sù)发展，必须要双管齐下，在本土市(shì)场之外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医(yī)药投资的(de)胜负手

　　目前在总需(xū)求复苏不及(jí)预(yù)期的背景(jǐng)下，医(yī)药板块中有刚性需求的(de)新基(jī)建板块(kuài)或是最(zuì)具有确定性的领域之(zhī)一(yī)，一定程度上或仍是今年医药投(tóu)资(zī)的胜负手。

　　我国(guó)继(jì)续推(tuī)进优质医疗资源扩容下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗新基建再获政策(cè)扶持(chí)。4月13日(rì)，国(guó)家卫生健(jiàn)康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布会，重点介绍(shào)优质医疗资源下移、区域平衡布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网(wǎng)络(luò)的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡卫生服务体系。长期以来，国家(jiā)卫(wèi)生健康委通过(guò)开展三级(jí)医院对(duì)口帮扶等方式，引导优质医疗资源下移，不断提高县级医(yī)院的综(zōng)合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理(lǐ)的(de)下移，通过城市三级医(yī)院的(de)对口支(zhī)援，托管，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医疗等多种形式，满足县域居(jū)民(mín)的基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围内解决(jué)奠定坚实的基础。

　　会议同时(shí)指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作中，将继续推进临床重点(diǎn)专科“百千万(wàn)”工程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体(tǐ)，促融合”的思路(lù)，重点加强群(qún)众需求较(jiào)大的心血管外科学、妇产(chǎn)科、骨(gǔ)科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病(bìng)理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政策(cè)的(de)出台，相关(guān)的(de)基(jī)层医疗器械市(shì)场或将(jiāng)受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息设备和心血管耗材相关的(de)板块将会有较大的发展空间(jiān)。其(qí)中(zhōng)的个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技、乐(lè)普(pǔ)医疗、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策(cè)频频(pín)出台，医疗器械(xiè)市场持续扩(kuò)张(zhāng)。随(suí)着国家继(jì)续支持优质医(yī)疗资(zī)源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫(wèi)生资源的分布将会得到(dào)优化(huà)，促(cù)进更(gèng)多优(yōu)质的医疗(liáo)资源向(xiàng)下扩容，释放更多中、基(jī)层医疗机(jī)构的采购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫生领域的基础设施建设(shè)的(de)背景下，预计(jì)医疗器械(xiè)采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器械(xiè)市场(chǎng)的快(kuài)速发展。在政策推动下，国产品(pǐn)牌(pái)有望凭借高性价比(bǐ)的(de)优势加速进(jìn)入医(yī)院，长期而言，随着多项政(zhèng)策支持(chí)的持续加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大型医疗器械的龙头(tóu)厂(chǎng)商将(jiāng)会抓住放量的机会，实(shí)现快速发展。

　　华富证(zhèng)券(quàn)建议关注国内高端医疗设(shè)备的(de)龙头企业(yè)：迈瑞(ruì)医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开(kāi)立医疗、海(hǎi)泰(tài)新(xīn)光。这些企业具有较(jiào)好的产品性能、较好的渠(qú)道(dào)和较强的研发能力。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百