在华尔街(jiē)经济学家和(hé)央行(xíng)官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿(yì)美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时对(duì)衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立场表明，人们(men)相信美联储有能(néng)力通过积极(jí)的(de)抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèn姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她g)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时(shí)候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说明(míng)这种分(fēn)歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金(jīn)的(de)需求。另一方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经(jīng)济数据和企(qǐ)业财报也(yě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连(lián)美联(lián)储官员(yuán)也(yě)预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在下行周期(qī)结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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