美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大(dà)跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可(kě)能出售所有业(yè)务或部(bù)分业(yè)务。该行已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家(jiā)，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认(rèn)了周三的媒体消息(xī)，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略选(xuǎn)项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌幅(fú)收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭(bì)事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银(yín)行、签名银行和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商(shāng)业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专(zhuān)注于资本密(mì)集型的(de)科技以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则(zé)有大量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行(xíng)股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空压力(lì)”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些(xiē)地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半(bàn)的美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行(xíng)或其他(tā)金融机构账户(hù)上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年(nián)人表(biǎo)示(shì)，他们非(fēi)常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量(liàng)过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引(yǐn)发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政策(cè)会(huì)议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存(cún)款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过专家预(yù)计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合约微跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银(yín)行(xíng)，造成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近期海外宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场(chǎng)担心该问题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警(jǐng)告称，如果不提(tí)高债务上限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入(rù)集中避险状态，对股(gǔ)市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债(zhài)务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会(huì)出(chū)现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察(chá)美(měi)股和(hé)VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期(qī)货能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动(dòng)能(néng)。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美联储(chǔ)议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接下(xià)来的(de)议息(xī)会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同(tóng)点(diǎn)有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出(chū)长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入供小于(yú)需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基(jī)本全部落(luò)地，后期将(jiāng)不(bù)再存(cún)在(zài)加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续大幅(fú)加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或(huò)已出现，将进(jìn)入(rù)一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大幅下行(xíng)，BU宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥(lì)青(qīng)走(zǒu)势(shì)偏强(qiáng)。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国的(de)问题(tí)依(yī)然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本(běn)端原油(yóu)价格下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅(fú)明显(xiǎn)，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度(dù)受沥青生产利润(rùn)较好影响，国(guó)内(nèi)沥(lì)青装置(zhì)开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较好的(de)表现。从下(xià)游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于(yú)成本端(duān)原油(yóu)，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青(qīng)综合(hé)加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外(wài)，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖(nuǎn)，下游终端(duān)具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多裂解(jiě)价(jià)差，中(zhōng)长期需(xū)关(guān)注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期(qī)期(qī)间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端(duān)的跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修(宝马大降价的原因，最近宝马为什么大降价xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力(lì)石化(huà)等有检修计划，但由于高加工(gōng)差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开(kāi)工率(lǜ)回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价(jià)差(chà)仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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