编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季(jì)度的(de)七只重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大(dà)黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募在经历(lì)去年(nián)的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段(duàn)也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商(shāng钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量)业(yè)模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地(dì)产酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者(zhě)在(zài)上一季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是在新能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类(lèi)似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金一(yī)季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如(rú)果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基本(běn)面优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到(dào)了(le)今年大(dà)热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素(sù)，我们(men)还(hái)没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的(de)痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他(tā)对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希(xī)望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基(jī)于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言(yán)钠的摩尔质量是多少，碳酸钠的摩尔质量不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合(hé)力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四(sì)只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的(de)信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理(lǐ)中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发(fā)现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的(de)上一个季度(dù)重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩余(yú)的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会(huì)，在策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技(jì)创新迄(qì)今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持(chí)了机(jī)器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截(jié)至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的(de)明星基金经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半的(de)老将善战周期，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块的适度配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一季(jì)度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而(ér)泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到(dào)消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会(huì)有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种因(yīn)素(sù)显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司(sī)有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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