近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震(zhèn)。曝(pù)光的网友(yǒu)称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通(tōng)报，决(jué)定(dìng)没收笑果文(wén)化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的风波(bō)中，《科(kē)创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年中获(huò)得众多资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿(yì)元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽(fēng)等人(rén)成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万(wàn)元，经营(yíng)范围包括文化艺术交流策划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演(yǎn)员和脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手可热的行业，笑果文化也(yě)成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商机并(bìng)押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)整理公开(kāi)信息发现，笑果文化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元(yuán)。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的(de)战略投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图(tú)投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南(nán)山资本和游(yóu)族网(wǎng)络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区(qū)隆福寺的(de)笑(xiào)果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对(duì)外(wài)投(tóu)资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发(fā)现(xiàn)，笑果(guǒ)文(wén)化对(duì)外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型(xíng)变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士(shì折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)猜测，笑果文化(huà)或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本(běn)的前高管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚(gāng)从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此前脱口秀行(xíng)业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因(yīn)进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭(biān)时弊、折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大(dà)笑(xiào)一边反思的(de)感(gǎn)觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能(néng)需(xū)要张狂和外向一些(xiē)，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要(yào)注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确(què)实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事(shì)肯定是不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能(néng)没有(yǒu)进(jìn)行非常严格的(de)把控。

　　此外(wài)，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅(méi)山保(bǎo)税港区泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该节(jié)目(mù)让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联合出品(pǐn)的《脱(tuō)口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会(huì)》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升，资(zī)本却(què)后劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发(fā)展历程要短得(dé)多也(yě)快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻风而至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次(cì)都仅有一两轮(lún)，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析与未(wèi)来投资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比(bǐ)2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资(zī)本(běn)为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确定性、创作的(de)不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让经营面临(lín)巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想要(yào)可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的上线，这才是这个行业(yè)可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业(yè)中的其余(yú)行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业的“故事(shì)”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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