大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆(bào)雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的(de)银行，同时也(yě)是美(měi)国(guó)历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据(jù)中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无(wú)人机(jī)试(shì)图发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试(shì)图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使用无(wú)人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报(bào)季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理(lǐ)性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势(shì)显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实(shí)市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处(chù)于(yú)今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品种，以及(jí)其他板块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不(bù)高仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会(huì)仍大(dà)于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期(qī)，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依(yī)据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我)回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段(duàn)完成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们认为(wèi)可能主要有两个(gè)短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季(jì)度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这(zhè)一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能(néng)还需要(yào)震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的(de)迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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