周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需(xū)求叠加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估(gū)值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单(dān)日净流出(chū)资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关注。

放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利(lì)润超预(yù)期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年(nián)同期低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或有望出台。

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