财联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智能大(dà)行其道的首季(jì)，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的(de)计(jì)算机(jī)和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧(ōu)明睿(ruì)新起点混(hùn)合一(yī)季(jì)度新(xīn)进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的(de)应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受(shòu)到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相对温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新(xīn)趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新(xīn)晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商证券研(yán)报(bào)称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临界(jiè)值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大(dà)重仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远(yuǎn)成长价值混(hùn)合前(qián)十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到(dào)乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他(tā)选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票(piào)的(de)估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年(nián)一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持(chí)续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建(jiàn)议投(tóu)资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不(bù)适合在(zài)这个位置上去追。”乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年p>

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持(chí)下(xià)的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信(xìn)。

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