5月23日，医药股(gǔ)开盘拉升，复星医(yī)药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以(yǐ)来持续处于(yú)低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸引(yǐn)力(lì)。截至5月23日(rì)，医药(yào)生物(wù)行业(yè)估值PE-TTM32.31倍，5年分位值(zhí)16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位数水平。

　　在(zài)AI、中特(tè)闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛道是否能有反弹(dàn)行情？在(zài)后(hòu)疫情时代，医(yī)药板块(kuài)是否还有新(xīn)的业绩(jì)驱动因素？本文(wén)将详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医(yī)药行业复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影响将会(huì)逐步消退(tuì)，医药(yào)行业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药除外）营收同(tóng)比+2.13％，归母(mǔ)净利(lì)润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比(bǐ)，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）存在一(yī)定(dìng)的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的(de)28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一(yī)季度(dù)，创新药板块(kuài)的营(yíng)收与(yǔ)去年同期相比增加了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出(chū)占收入的比例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第(dì)一季度相比下降了12.44 pct，整(zhěng)体板块市(shì)值/净现金已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度(dù)的(de)15.45倍。

　　从医药(yào)行业的(de)经营数据(jù)来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块中具(jù)有较好成长能(néng)力的低估值板块有原料药(yào)、医疗设备、血制(zhì)品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新(xīn)药、器(qì)械企业的(de)产品销(xiāo)售前景，国(guó)内(nèi)市场仍(réng)未达到预(yù)期，原因在(zài)于近几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化，国内医保(bǎo)支(zhī)出并未(wèi)增加太(tài)多，增速(sù)中(zhōng)的增量(liàng)大部分(fēn)都(dōu)被用(yòng)于疫情(qíng)相关行业(yè)。

　　这也是为什么(me)，国内的医疗行业，增(zēng)长速(sù)度并不快。首先(xiān)，结构性的(de)分化是非常明显的，传统(tǒng)药(yào)企必(bì)须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化(huà)营(yíng)收(shōu)增速高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而言(yán)，要实现(xiàn)高速发(fā)展(zhǎn)，必须要双管齐(qí)下，在本土市场(chǎng)之外拓(tuò)展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍(réng)闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短是

　　闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短>医(yī)药投资的胜负(fù)手

　　目(mù)前(qián)在(zài)总需求(qiú)复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中(zhōng)有(yǒu)刚性需求的新(xīn)基建板块或(huò)是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医疗资源扩容下(xià)沉(chén)、区域(yù)平(píng)衡分布(bù)，医疗(liáo)新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生健(jiàn)康(kāng)委员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点(diǎn)介(jiè)绍优质(zhì)医疗资(zī)源(yuán)下移、区域(yù)平衡布局。县医院作为县级医疗卫生(shēng)服(fú)务网络的龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健(jiàn)康委(wěi)通过开展三级(jí)医院对口(kǒu)帮扶(fú)等方式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不(bù)断(duàn)提高县(xiàn)级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才(cái)、技(jì)术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对口支援，托管(guǎn)，建立医联(lián)体，远(yuǎn)程医(yī)疗等多种形式，满足县域(yù)居民的基本医(yī)疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普(pǔ)通疾病在市县范围内(nèi)解决奠定坚实(shí)的(de)基础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的工作中(zhōng)，将继(jì)续推(tuī)进临床重(zhòng)点专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照(zhào)“搭平台(tái)，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加强群众(zhòng)需求较大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学、病理(lǐ)学等专科建设(shè)，补齐资源短板，完成预期的(de)建设任务。随着(zhe)具(jù)体政(zhèng)策的(de)出台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗成像器材(cái)、生命信(xìn)息(xī)设备和(hé)心血管耗材(cái)相关的板块将会有较大的发展空间(jiān)。其中(zhōng)的个(gè)股(gǔ)有：联影(yǐng)医疗、万东医(yī)疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔生物。

　　医(yī)改政策频频出台，医(yī)疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩张。随着(zhe)国家(jiā)继(jì)续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容下沉(chén)的政(zhèng)策，在(zài)未来，医疗卫(wèi)生资源的分(fēn)布(bù)将会得(dé)到优化，促进更多优质的医疗(liáo)资源向下扩容，释放更(gèng)多中、基(jī)层(céng)医疗机构的采(cǎi)购需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设的背景下，预计医疗器(qì)械采购(gòu)将更加宽松，这将推动医疗器械市(shì)场的快速发展。在政策推动(dòng)下(xià)，国产(chǎn)品牌(pái)有望凭借高性价比的优势加速进入(rù)医(yī)院，长(zhǎng)期而言，随着多项政(zhèng)策支(zhī)持的持续(xù)加强，国产替代将逐(zhú)步加速(sù)，相关大(dà)型医疗器械的龙(lóng)头厂商(shāng)将会抓(zhuā)住(zhù)放量的机会，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关(guān)注国(guó)内高(gāo)端医疗设(shè)备的(de)龙头企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业(yè)具有较好的产品性能、较好的渠道和较强的研发能力。

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