在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最(zuì)大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人(rén)士表示(shì)，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法(fǎ)、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后(hòu)一(yī)个开放(fàng)日（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触发基金合(hé)同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按(àn)照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召开基(jī)金份额(é)持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日(rì)的申购、赎回(huí)或转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关(guān)监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破净(jìng)产品。

　　据(jù)记者(zhě)统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应(yīng)对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的(de)发(fā)行节奏存(cún)在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基金(jīn)发(fā)行相对容易(yì)，而且规(guī)模也(yě)容易做大，基金公(gōng)司(sī)有动(dòng)力去做；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易出(chū)现一段(duàn)时间内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出(chū)现大幅下跌(diē)的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发(fā)行(xíng)产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期(qī)管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴(bàn)随裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗(suí)着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期(qī)快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布(bù)局，避免单押一个(gè)赛(sà裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗i)道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击(jī)投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金经(jīng)理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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