一(yī)度被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢个人(rén)投资者(zhě)不仅在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资(zī)者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这一数据更代表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢大部分投资(zī)者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年(nián)市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总瘦的女孩子是不是容易满足，为什么瘦人的紧呢成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人的(de)持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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