金融界5月12日(rì)消息 国(guó)内(nèi)期(qī)货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货多数下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油气跌(diē)超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱跌(diē)超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈等跌超2％。豆(dòu)系(xì)品种大幅(fú)反(fǎn)弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大(dà)期货(huò)：白银深跌，贵金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数(shù)据(jù)，美国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的同比(bǐ)上(shàng)涨2.3％，环(huán)比增(zēng)0.2％，皆低于预期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(qián)发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看，一(yī)方面，此前加息结束(shù)乃至降息已然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储(chǔ)越(yuè)来(lái)越多官员(yuán)为鹰派站台的情况(kuàng)下，预(yù)计从加息结(jié)束到降息周期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季(jì)度的时间，在此期间将面临经济和政策(cè)的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以(yǐ)来的最高水(shuǐ)平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下滑，白(bái)银因(yīn)工业属性(xìng)偏(piān)强大幅下跌(diē)，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后续还需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方正(zhèng)中期期货(huò)：经济衰退预期与有(yǒu)色金属走势(shì)拖(tuō)累(lèi) 白银如期大幅调整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观经济衰退预(yù)期角度出(chū)发(fā)，有色金属将会走弱，白(bái)银连续上涨(zhǎng)后会面临(lín)调整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期将会继(jì)续(xù)影响有色金属(shǔ)与贵(guì)金(jīn)属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风(fēng)险依然利好贵(guì)金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较(jiào)强的白(bái)银(yín)走势(shì)，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先关注24美元(yuán)/盎司整数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎司(sī)（5250元/千克）关(guān)键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力(lì)位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位(wèi)做多。美(měi)欧(ōu)银行(xíng)业危机(jī)引发避险需求(qiú)，美联储(chǔ)政(zhèng)策收(shōu)紧预期迅速转(zhuǎn)向(xiàng)，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强(qiáng)，当前继续关注调整行情(qíng)；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向(xiàng)、经济(jì)下行风(fēng)险、银行业风险(xiǎn)与(yǔ)债务上(shàng)限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持续(xù)等宏(hóng)观(guān)因(yīn)素(sù)下，黄(huáng)金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置依然(rán)是核心(xīn)建议。

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