关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可马云看未来商铺的前景(kě)能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激(jī)进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的(de)上(shàng)升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在(zài)不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作（即(jí) “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺利(lì)，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地区的境(jìng)外投资者(zhě)经(jīng)由香港与(yǔ)内(nèi)地基础设施(shī)机构之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品(pǐn)种(zhǒng)为利(lì)率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币(bì)种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清算(suàn)所利(lì)率互换(huàn)集中清算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需(xū)同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的(de)清(qīng)算会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公马云看未来商铺的前景司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关(guān)匹配成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件(jiàn)的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日(rì)，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储(chǔ)继续加(jiā)息(xī)预(yù)期以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油(yóu)价格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十(shí)次加息(xī)，也可能(néng)是本(běn)轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品(pǐn)市场情(qíng)绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研马云看未来商铺的前景究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到(dào)港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料(liào)分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)毛利(lì)率提升共同推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味(wèi)着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮(lún)补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)大豆压(yā)榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的(de)停机计(jì)划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预(yù)期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印(yìn)尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数(shù)据(jù)和1月几乎(hū)持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场(chǎng)方(fāng)面，受到马来西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格(gé)在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体数据偏弱，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存(cún)预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示(shì)，外盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应(yīng)增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素(sù)逐步弱化也对(duì)盘面(miàn)带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的(de)一项调查显示，全球(qiú)第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第(dì)三个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低(dī)水(shuǐ)平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自于产量的(de)季节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制导(dǎo)致的棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现(xiàn)调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积(jī)极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于(yú)去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低(dī)位，无(wú)法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出(chū)口需求(qiú)差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去库趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕(zōng)榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到(dào)港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用(yòng)限制减少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同(tóng)比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢(huī)复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的累(lèi)库(kù)必(bì)将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续(xù)性。不过，从(cóng)更长的(de)年度(dù)时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候的(de)预期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的(de)风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现(xiàn)得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大(dà)豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低(dī)，比如棕榈油(yóu)工业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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