北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报(bào)表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是(shì)一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花(huā)钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚最终结果(guǒ)会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这笔收购(gòu)最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹(píng)果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在(zài)他(tā)看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完(wán)善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他(tā)在(zài)一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获(huò)成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒(máng)格表示，如果(guǒ)你到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思维(wéi)和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的(de)改变，新的事(shì)物永远在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在(zài)这个方(fāng)面(miàn)做了非常(cháng)多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能源行业的变(biàn)革(gé)，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我(wǒ)们(men)希望能(néng)够在全国(guó)的每一个(gè)州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破(pò)产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是(shì)法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国(guó)公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的(de)，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系统风(fēng)险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他(tā)表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄(xù)债券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计(jì)宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他们(men)承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不(bù)到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得(dé)没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完(wán)全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有(yǒu)人知道需(xū)要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是汽车保险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会(huì)在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切(qiè)关注这一团队的(de)运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是(shì)短期(qī)专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还需要更多的(de)优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更(gèng)好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东(dōng)眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被(bèi)股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些资本还是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国(guó)家(jiā)的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时(shí)对股东(dōng)和公(gōng)司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿(ná)好(hǎo)就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习(xí)你。“你的意(yì)志(zhì)与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期(qī)来做，效(xiào)果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下的(de)一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能(néng)量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再(zài)度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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