随着(zhe)一(yī)季(jì)报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季(jì)度，易(yì)方达供(gōng)给改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连续第(dì)五个(gè)季(jì)度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收(shōu)益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的20mm等于多少厘米 20mm是多大个(gè)股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经20mm等于多少厘米 20mm是多大(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不(bù)断扩大能(néng)力(lì)圈，目前(qián)行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前三“花(huā)落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科(kē)技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前(qián)三(sān)分别(bié)为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安(ān)信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工智(zhì)能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能(néng)源等板块(kuài)表现较弱(ruò)。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资(zī)产(chǎn)的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分(fēn)转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等(děng)投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数(shù)字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对(duì)长期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操(cāo)作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中小20mm等于多少厘米 20mm是多大盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋于正常(cháng)的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底(dǐ)及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为(wèi)，展望后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据(jù)真空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关(guān)注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地(dì)产(chǎn)链以及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技术(shù)对(duì)经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪(xù)已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的(de)诸多(duō)细(xì)分方向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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