在股市(shì)高点成立(lì)的主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品的布(bù)局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据(jù)基金法、基金运作管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放期(qī)为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基(jī)金的基金份额(é)持(chí)有人数(shù)量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元，基金管理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放(fàng)基金有60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基(jī)金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益(yì)仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数(shù)量等众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规(guī)模也(yě)容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可以树立(lì)基金公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场高位、情(劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思qíng)绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策(cè)略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理(lǐ)规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责(zé)人(rén)也(yě)建议基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续上升的(de)话，投资者对于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投(tóu)资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明(míng)显(xiǎn)优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一(yī)是(shì)要避免高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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