周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况下，资金(jīn)可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继(jì)续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行业机(jī)构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特(tè)估(gū)”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和(hé)低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企(qǐ)业(yè)因为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期(qī)表现存在剧(jù)烈(liè)波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的(de)个(gè)股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zà小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询i)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分(fēn)海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场(chǎng)化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出(chū)台。

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