尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来(lái)累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季躁(zào)动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四(sì)波(bō)行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波(bō)主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年(nián)调(diào)整比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月(yuè)基本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年(nián)业绩密(mì)集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大(dà)产业(yè)趋(qū)势以(yǐ)及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动(dòng)是(shì)计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张(zhāng)夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要(yào)么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴合(hé)业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出，电(diàn)子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆(lù)续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)报(bào)同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要环节，相(xiāng)关公(gōng)司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议(yì)关(guān)注(zhù)沪(hù)电股海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维(wéi)数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消费复(fù)苏(sū)预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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