如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非(fēi)日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的(de)强势(shì)：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全(quán)球(qiú)主要(yào)股指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多(duō)国际市场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投资机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看(kàn)到的(de)，人们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六周成为(wèi)了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交易所的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月12日的最(zuì)近一(yī)周内，海(hǎi)外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合57亿(yì)美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如(rú)此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的(de)海外投资者似乎看(kàn)到了(le)日本股市作为(wèi)避险地(dì)的(de)“稳(wěn)定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令(lìng)不少(shǎo)海外投(tóu)资者对投资日本产生了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日(rì)本(běn)市(shì)场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月公开表态(tài)力挺日股后，包括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资(zī)本也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这(zhè)些海外资金有意(yì)复制巴菲特的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融资押注高股息日(rì)元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加大投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生(shēng)风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的(de)。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来(lái)说应(yīng)该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市(shì)复(fù)苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾(céng)经(jīng)历过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险和(hé)多元(yuán)化分散投资的(de)需求，他们又为何铁了心一(yī)定要(yào)来日本市(shì)场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就(jiù)一定(dìng)远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经(jīng)历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因还源于治理标准的(de)提(tí)高，以及企业部门推(tuī)动(dòng)向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这(zhè)项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派(pài)息已大(dà)幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标(biāo)普500指数(shù)成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等估值(zhí)指标来(lái)看，这就为日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限(xi写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语'color: #ff0000; line-height: 24px;'>写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语àn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易(yì)所为了(le)改变股价跌破每股净资(zī)产(chǎn)——市净率(lǜ)低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市(shì)企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动(dòng)已开(kāi)始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍(bèi)”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回(huí)购，股价(jià)随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回(huí)购和(hé)积(jī)极(jí)压缩(suō)政策性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头(tóu)企业在近期(qī)公(gōng)布财报(bào)时，也均宣布了新的股(gǔ)票(piào)回购计划(huà)。不(bù)少分析师(shī)预计(jì)，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司(sī)的(de)回购规模将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外投资(zī)者的(de)共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经(jīng)常令人困惑(huò)的(de)交(jiāo)叉(chā)持(chí)股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因。他(tā)们对提高股本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行(xíng)目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新行长植田(tián)和(hé)男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大(dà)规(guī)模(mó)的(de)货币宽(kuān)松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了(le)央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上半年还在持(chí)续(xù)加息(xī)，并已被迫在物价与经济稳定之间作(zuò)出(chū)艰难(nán)抉(jué)择。继续(xù)宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能让(ràng)海(hǎi)外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数(shù)据显示，今年前三个月日本(běn)国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个(gè)季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局表示，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国游客(kè)人数从此前(qián)的182万攀(pān)升至(zhì)195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积(jī)极(jí)因素，日本这个(gè)世界(jiè)第三大经济(jì)体的(de)前景十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组(zǔ)织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个超(chāo)过临界(jiè)线100的。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日(rì)本股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股(gǔ)市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈利(lì)增(zēng)长、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于(yú)低位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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