随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也发布了(le)一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头加速入(rù)局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看(kàn)好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建(jiàn)设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际(jì)转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左(zuǒ)侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT一滴水多少ml 一滴水多少克 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的相关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度(dù)。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业(yè)未来(lái)的发展方向还(hái)是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理(lǐ)，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非随着利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及(jí)在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点(diǎn)没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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