周(zhōu)一的股市(shì)震荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàn爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗g)一家公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长期(qī)关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大(dà)基(jī)建等爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存(cún)在(zài)剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的(de)个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值水平(píng)仍(réng)具吸(xī)引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数(shù)中(zhōng)，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季(jì)报(bào)陆(lù)续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例机制引入(rù)，证券(quàn)公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和复(fù)苏(sū)下行(xíng)业景气(qì)度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显，资产(chǎn)端或有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿(cháng)电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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