“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据显(xiǎn)示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当(dāng)天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)分(fēn)析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息(xī)行业就业(yè)人数减少(shǎo)，私人服务(wù)行业整(zhěng)体(tǐ)表现好于(yú)4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减(jiǎn)少，与制造(zào)业目(mù)前持(chí)续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报(bào)告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预计会继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失业率水平(píng)基(jī)本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预(yù)计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供(gōng)需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低(dī)于市(shì)场(chǎng)预(yù)期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通胀(zhàng)压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的(de)必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时(shí)继(jì)续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎(àng)司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是(shì)额外(wài)减产约100万桶/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的消息(xī)意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍(réng)然不(bù)明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可(kě)能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人(rén)想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空(kōng)原油，交(jiāo)易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维(wéi)持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯基(jī)说，不(bù)是因为(wèi)不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出(chū)，乌(wū)克(kè)兰在成为北约成员国(guó)之前需(xū)要更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都(dōu)写在纸(zhǐ)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国(guó)领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北约应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一(yī)些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗(zōng)商品市场出(chū)现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国(guó)参议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或暂(zàn)停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指数(shù)回落至一(yī)周低点，对(duì)风险(xiǎn)资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情(qíng)绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息(xī)比(bǐ)较(jiào)热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情(qíng)来看，生三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下(xià)半(bàn)月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走(zǒu)势。生意社商(shāng)品(pǐn)行情分析系(xì)统(tǒng)监测(cè)显示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息(xī)提振有小幅上行，但市(shì)场(chǎng)供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续(xù)多日(rì)。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实(shí)，市场影响(xiǎng)逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品(pǐn)博弈仍(réng)然激(jī)烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师(shī)童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的(de)。但要(yào)考虑(lǜ)到一个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的(de)储备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对(duì)于整个天然橡胶(jiāo)的(de)年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个(gè)角(jiǎo)度来说，对(duì)天然橡(xiàng)胶整体的(de)供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割(gē)品的话，性质(zhì)就不同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割(gē)品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据(jù)交割品的供(gōng)求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上(shàng)收储的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着(zhe)物(wù)候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应(yīng)进入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云(yún)南(nán)天然橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开(kāi)割，海南产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全(quán)面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游(yóu)原料价格(gé)相对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复(fù)正常，产量逐渐增加(jiā)。目(mù)前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及(jí)下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开割，原(yuán)料数(shù)量逐(zhú)步增加(jiā)。同(tóng)时根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业(yè)排产积极性(xìng)不减。半(bàn)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品(pǐn)库(kù)存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业(yè)产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不(bù)同，但是整体来说此前市场对(duì)今年(nián)的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来(lái)看，今年(nián)以来(lái)国内(nèi)轮胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据(jù)还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战等负(fù)面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现货库存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人(rén)民币(bì)汇率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储加(jiā)息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看(kàn)向下(xià)半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学波澜“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观(guān)。

　　“短期(qī)市场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的因(yīn)素主(zhǔ)要在(zài)需求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半导体短缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱(ruò)也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内现货端构(gòu)成压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场(chǎng)基于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实(shí)，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格(gé)的(de)绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资(zī)金再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端(duān)是(shì)否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删减）

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