5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年(nián)内份(fèn)额分(fēn)别激初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系(xì)受多个(gè)因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于(yú)弱预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市(shì初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利(lì)端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的(de)节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对(duì)优势的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也(yě)有(yǒu)望(wàng)上行。因为目(mù)前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资(zī)产，而(ér)随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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