“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点(diǎn)以上；美元指数迅(xùn)速转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定价(jià)显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次会(huì)议期间(jiān)将加(jiā)息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连(lián)续两(liǎng)日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布次日以来(lái)最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会议。黄金在(zài)美元(yuán)和美债(zhài)收(shōu)益率反弹的打(dǎ)击下持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖表(biǎo)示，就(jiù)5月新增就(jiù)业(yè)人数而言(yán)，美(měi)国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月(yuè)非农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业人数减少，私人服务行业(yè)整体表现好(hǎo)于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的(de)3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用裁员(yuán)人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位(wèi)空缺(quē)数量回(huí)升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始(shǐ)降温，5月工(gōng)资增速(sù)环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储(chǔ)6月利率(lǜ)会(huì)议(yì)“按(àn)兵不(bù)动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公(gōng)布的5月美(měi)国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘整(zhěng)状态，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美国政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行(xíng)，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎(àng)司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者(zhě)要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决(jué)定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是因为不(bù)想(xiǎng)，而是因(yīn)为目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希(xī)望北约(yuē)合作伙(huǒ)伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成为(wèi)北约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情(qíng)人(rén)士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提(tí)供加入(rù)北(běi)约的路线图，否(fǒu)则他将不会出(chū)席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等待北约接(jiē)纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰近期加入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在(zài)内(nèi)的其他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，在(zài)宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响下，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院(yuàn)通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储本月会议(yì)或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新(xīn)一轮稳增长政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收(shōu)储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支(zhī)撑(chēng)不(bù)力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支(zhī)撑(chēng)，上行(xíng)态势转而(ér)向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元(yuán)/吨，国产全乳现货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后该(gāi)消息(xī)始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前(qián)云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵(jiào)后，5月以收储为核(hé)心展开的新一(yī)季交割品博(bó)弈(yì)仍然激(jī)烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与(yǔ)收储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于(yú)经(jīng)济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国(guó)计民生、国(guó)防(fáng)安全的(de)重要战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的(de)储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要(yào)性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的(de)对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货(huò)交割品(pǐn)）。10万吨的量相对(duì)于整个天(tiān)然橡胶的年产量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年国(guó)产全(quán)乳的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今(jīn)年估计在(zài)20万—25万吨），那么(me)收(shōu)储的量其实占到(dào)相当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断(duàn)影响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改(gǎi)变，产区全面(miàn)开割上量(liàng)，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶(jiāo)下(xià)游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能(néng)化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉(sù)记者，目前全(quán)球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节(jié)性的(de)增(zēng)产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬(xún)全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物(wù)候(hòu)条件已经由差变好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加工(gōng)积极(jí)性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东(dōng)北部产区逐(zhú)步(bù)上量，南(nán)2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐(zhú)步(bù)增加。同时根据(jù)历史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降雨量虽然处(chù)于(yú)历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端来(lái)看，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级(jí)分析(xī)师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮胎厂(chǎng)家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商仍以消耗前期库(kù)存为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸(mào)订单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大(dà)，为控(kòng)制成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供(gōng)需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎行业(yè)来(lái)看，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际需求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对(duì)疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不(bù)行，但是其(qí)实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美(měi)联储加息进(jìn)程，以及(jí)美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下(xià)半(bàn)年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和(hé)轮(lún)储仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因(yīn)素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然(rán)偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会(huì)少，包括(kuò)今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气(qì)影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)，已经出现一波反弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交(jiāo)易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价(jià)格(gé)的绝对低位才能刺激有(yǒu)效(xiào)的去(qù)库和(hé)资金(jīn)再次(cì)做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的(de)阶段性行情。（有删减）

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