在投资(zī)日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前(qián)折(zhé)溢价率(lǜ)已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭(zāo)受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍(hàn)，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者(zhě)的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在(zài)回(huí)归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金(jīn)都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短期(qī)出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回(huí)归(guī)到指数正常(ch台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗áng)走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避(bì)免(miǎn)下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资日本股(gǔ)市(shì)等，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题(tí)，建议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中(zhōng)，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过了(le)2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分(fēn)股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流(liú)出(chū)超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续(xù)关(guān)注资金合力最强的(de)人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中期在(zài)市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的(de)整体(tǐ)机会，尤其是大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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