随着公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的(de)密切关(guān)注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持(chí)有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市(shì)场的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？季报中表(biǎo)示(shì)，对于今年国内的(de)宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟(gēn)我们(men)的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体下行(xíng)周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心(xīn)有(yǒ珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？u)望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业(yè)、信澳科技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经历(lì)了疫(yì)情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概念的(de)创新(xīn)，以及半导体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流(liú)动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分短期(qī)达到目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例(lì)，该基(jī)金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是(shì)一(yī)项会(huì)对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确(què)的(de)评估(gū)这项(xiàng)技术(shù)革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不(bù)能(néng)给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导(dǎo)致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较大(dà)回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估(gū)值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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