一(yī)度被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资(zī)金。

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　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来(lái)，这些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对于个股(gǔ)来说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额(é)也是在(zài)增(zēng)长的(de)，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥(huī)作用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域(yù)带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择(zé)宽基投资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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