在股(gǔ)市高点成立的(de)主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净(jìng)率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其(qí)中，高点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基(jī)金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放(fàng)期最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和(hé)信息(xī)披露程序(xù)后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计(jì)复权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心(xīn)高级分析师孙(sūn)桂(guì)平对(duì)此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体(tǐ)破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于2020年(nián)下半年，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存(cún)在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者(zhě手机扩展内存是什么意思)观(guān)察，从(cóng)近(jìn)三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发(fā)行相对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对(duì)基(jī)金公司(sī)而言，在市(手机扩展内存是什么意思shì)场高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模(mó)提(tí)升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)表示(shì)，在市(shì)场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆(bào)款基金，较大规模(mó)给基金经理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限制很(hěn)可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基金表现不(bù)及预(yù)期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不(bù)及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方(fāng)面(miàn)具有明显优势，有利于(yú)为投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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