随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基(jī)金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环(huán)境有(yǒu)利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会是(shì)震荡上行的态(tài)势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人(rén)福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们(men)相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和(hé)生(shēng)活方式带来重大(dà)变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最(zuì)重要(yào)的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)灰姑娘作者是安徒生还是格林，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好资(zī)产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的(de)一天(tiān)。

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