当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达成任何(hé)有益(yì)意见，自己和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民主党人查克(kè)·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院民(mín)主党领袖哈(hā)基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能性不大(dà)，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日启动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措(cuò)施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债务违约可(kě)能期限的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计(jì)是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履行(xíng)政府的(de)所有义务，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年(nián)3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预计(jì)未来十年(nián)内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆(bào)发一(yī)场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压(yā)，要(yào)求(qiú)其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能(néng)及时排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美元的(de)存款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方(fāng)面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭(bì)的第(dì)一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于(yú)加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严(yán)重冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金(jīn)山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未来可(kě)能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破(pò)产事件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促(cù)成银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管(guǎn)理社(shè)交媒体和实时提款带来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来(lái)最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美(měi)国经济和安全(quán)利益的(de)方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这(zhè)些也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过(guò)政府拨款法案(àn)取(qǔ)消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风(fēng)格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求(qiú)增加、检验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累(lèi)库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期(qī)大(dà)豆高到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为(wèi)凌厉(lì)，棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路透预(yù)估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月(yuè)产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经(jīng)是历史极(jí)低(dī)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平，库存环比减幅(fú)可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马来种植园的印尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节(jié)当月马棕(zōng)产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公(gōng)布的美(měi)国非农(nóng)就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银(yín)行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综(zōng)合宏观环(huán)境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地处于(yú)季(jì)节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本(běn)轮可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本(běn)面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在(zài)油脂供(gōng)应(yīng)改善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持续(xù)的上行(xíng)基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体也将(jiāng)进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个(gè)月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立(lì)在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的(de)出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能(néng)还会(huì)更(gèng)高，这(zhè)预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消(xiāo)化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月(yuè)均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年初(chū)以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也(yě)已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内(nèi)豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库存(cún)季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库存下滑(huá)的油脂是近月(yuè)进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后(hòu)开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间，但(dàn)国内油脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国(guó)际菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利息对大宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和高度。修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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