在(zài)华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费品等在(zài)经(jīng)济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视(shì)为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编的数据显示(shì)，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的(de)对冲(chōng)基金已(yǐ)将其周期性股票(piào)与防御性股票(piào)的比(bǐ)例降(jiàng)至至少2012年以(yǐ)来的最低水平(píng)。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金经理(lǐ)来暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了说，他们对周(zhōu)期(qī)性公司(sī)(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好与去(qù)年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是(shì)，选(xuǎn)股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金(jīn)管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分歧立(lì)场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股(gǔ暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反(fǎn)弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突(tū)破(pò)4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的经济数据(jù)和企业(yè)财报也提(tí暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不(bù)足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准备(bèi)而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)往(wǎng)往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防御(yù)性股票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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