今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经(jīng)理表示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股市场(chǎng)将(jiāng)在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略(lüè)有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基(jī)金(jīn)的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上(shàng)。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济呈(chéng)现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加(jiā)大了(le)对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的(de)前十大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照增(zēng)持情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为(wèi)中(zhōng)国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场(chǎng)或将在(zài)波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经(jīng)理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏(hóng)观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农和通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银行业风险事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块(kuài)配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下(xià)的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和(hé)算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工(gōng)智能赋能各个行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周(zhōu)欣表示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一(yī)定的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好(hǎo)的买入(rù)机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将处在行(xíng)业快速增(zēng)长的(de)红(hóng)利中(zhōng)，但是随着中报(bào)业绩的(de)释放和(hé)四(sì)季(jì)度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较多的(de)龙头公司可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是推(tuī)动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修(xiū)复有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如(rú)互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比(bǐ)显著(zhù)右偏的机(jī)会：关注在未(wèi)来(lái)经济周期(qī)中上行风险显著大于下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及(jí)分红意愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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