北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再(zài)度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进(jìn)行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个阶段(duàn)的交(jiāo)易(yì)，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业(yè)绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有多(duō)个具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过(guò)了(le)能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位(wèi)中的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提(tí)问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们(men)通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的(de)不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要(yào)的不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如福(fú)特(tè)汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的(de)汽车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业(yè)，但电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取(qǔ)代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可(kě)以(yǐ)做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在(zài)相(xiāng)对降低，但这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了(le)非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公(gōng)司，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行(xíng)整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面希望(wàng)能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是(shì)在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行系统带(dài)来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投(tóu)放的(de)天(tiān)量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付出了(le)代价。我们每个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债(zhài)券、国防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为(wèi)方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全的银行投资(zī)方法，不(bù)做别人做(zuò)的一些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和(hé)我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多少数额的(de)货币才(cái)能(néng)解决问题，而直(zhí)到它(tā)失(shī)控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心，他们的(de)行为方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家(jiā)是自己愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一(yī)家技术(shù)公司，但在(zài)我们(men)看来，其(qí)依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是汽(qì)车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成(ché做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ng)为一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业决(jué)定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更(gèng)多(duō)的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的(de)价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现在我还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望和（那(nà)些(xiē)企业）有长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中(zhōng)投入非常多的钱(qián)，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的(de)运营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的(de)理(lǐ)解(jiě)以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要(yào)量入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩(ēn)。如果做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如(rú)果(guǒ)做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都(dōu)非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找(zhǎo)一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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