钠电池(chí)产能规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚(jiǎo)。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在(zài)键盘(pán)生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题莫过(guò)于(yú)跨(kuà)界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的(de)题材搭配(pèi)公司释放(fàng)钠电池项目(mù)进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股价迅速(sù)飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵(líng)，股价又在4个多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末(mò)扔出30亿(yì)元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射的是(shì)市场对传艺科(kē)技高调跨(kuà)界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨(kuà)界到现在，时(shí)间不(bù)过10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技(jì)如何(hé)撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺(cì)、落地产能骤增、锂价(jià)持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤的(de)赛道上，夸下(xià)海(hǎi)口(kǒu)的产能(néng)又(yòu)该(gāi)如何消(xiāo)化？过往投资计划频频“跳(tiào)票(piào)”、实际效益与预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历(lì)史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信服？

　　跨(kuà)界钠电池，股价(jià)“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电池便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同(tóng)时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电负极嵌钠(nà)能(néng)力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于(yú)了(le)锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成(chéng)突(tū)破(pò)以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电(diàn)池，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中(zhōng)天之际，传(chuán)艺科技于去年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合(hé)作设(shè)立(lì)控股孙公(gōng)司江(jiāng)苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司(sī)持股75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司迫不及待召开电话会议，向合计64名(míng)分析师(shī)和个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能(néng)。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界(jiè)后一(yī)口气收(shōu)出(chū)7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺(yì)科(kē)技开始有意无(wú)意地“主(zhǔ)动(dòng)”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价一度摸(mō)高至54.44元(yuán)/股(gǔ)，相(xiāng)较(jiào)于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如(rú)何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间(jiān)的推(tuī)移，迅速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时(shí)间已经较(jiào)高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提的是(shì)，由(yóu)于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召开电话会并(bìng)在(zài)《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中对外发布(bù)钠电(diàn)池业务(wù)未来规划、技术水平等涉及公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券交(jiāo)易所关注函回复的公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科技及公司董事长兼总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘(mì)许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案，钠(nà)电池二期(qī)5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能(néng)将达(dá)到10GWh。而根据(jù)公司此前(qián)对(duì)交易所回(huí)复(fù)函和2023年度(dù)定增(zēng)预案，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购(gòu)置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规(guī)划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事(shì)长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定(dìng)，发挥(huī)资金(jīn)优势，投资50亿元，新征410亩土(tǔ)地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新(xīn)上钠(nà)离子电(diàn)池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液(yè)的生产能力(lì)；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技(jì)在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子零(líng)组件，具体包括笔(bǐ)记本/台(tái)式机电(diàn)脑键(jiàn)盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来公(gōng)司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到(dào)19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈(yíng)利并未同步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起起(qǐ)伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账上的(de)资(zī)金(jīn)也并不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生(shēng)的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金(jīn)投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科技曾详细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金(jīn)来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离(lí)子(zi)电池项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未(wèi)使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给(gěi)深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一开始(shǐ)规划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠(kào)银(yín)行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰(yǎng)仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司公(gōng)告称(chēng)，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业银(yín)行等组成的联合银团申请不超(chāo)过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于公司钠电池项目。根据最新(xīn)的调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银(yín)行已审批(pī)通过，参(cān)团(tuán)银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池(chí)制(zhì)造(zào)二期(qī)项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有(yǒu)3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而(ér)为(wèi)补(bǔ)这部分(fēn)缺(quē)口，传艺科技甚至将(jiāng)2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公(gōng)开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实(shí)现年销售(shòu)250亿(yì)元(yuán)。”若传艺科(kē)技的钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲中所言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前(qián)基(jī)础上翻十几倍。但近(jìn)来(lái)腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公司(sī)外，核心(xīn)还在(zài)其大(dà)干快上后产(chǎn)能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科(kē)海纳、亿纬锂(lǐ)能、雅迪等诸多巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和性能来看，传艺钠电的钠(nà)电池与(yǔ)巨头们不相(xiāng)上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车型、华语(yǔ)新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末(mò)年初(chū)公告与中祥航业、江(jiāng)苏(sū)新能源、德博新能源签(qiān)订项目合(hé)作或战(zhàn)略合作(zuò)协议外，并(bìng)未官(guān)宣重点客户。

　　每每(měi)有投资者问及客户情况时，公司都以“目(mù)前订单下(xià)游运用(yòng)覆盖(gài)储(chǔ)能、低速(sù)电动车及(jí)电动工具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户(hù)的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户(hù)签订(dìng)了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向(xiàng)洽谈等(děng)工作”等(děng)进行(xíng)回复。至于(yú)具(jù)体的客户名称和(hé)订单金(jīn)额，一(yī)直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电池行业产能利用(yòng)率，钠(nà)电(diàn)池落地的产能(néng)中可以实现(xiàn)装(zhuāng)机(jī)的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池(chí)的市场规(guī)模(mó)接近40GWh。前期用于(yú)两轮(lún)车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会(huì)有较大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用(yòng)到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在(zài)此前(qián)锂价飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代(dài)”而被推到台(tái)前(qián)的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的(de)讨论甚(shèn)嚣(xiāo)尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳(yáng)明(míng)高近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡(héng)作用，平衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应安(ān)全，不太可(kě)能成为主流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要(yào)发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨(dūn)，锂电池成本大幅(fú)下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基(jī)本相当；而由(yóu)于锂(lǐ)原料(liào)价格大幅下(xià)降(jiàng)，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠(nà)电(diàn)池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁(cái)助(zhù)理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量产后(hòu)钠(nà)离(lí)子(zi)电池正(zhèng)、负极材(cái)料价格可降至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子电池(chí)的成本(běn)优(yōu)势就依(yī)然存在，并且随着技术(shù)不断发展、产业不(bù)断(duàn)成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一(yī)步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称(chēng)，明年钠(nà)电产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的(de)成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸(suān)电池的成本。但能量(liàng)密度的限制(zhì)，使(shǐ)得碳酸锂价格在15万(wàn)以(yǐ)上时(shí)，成熟(shú)后的钠离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛(tài)媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠(nà)电池利润率下降或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为(wèi)例(lì)，其(qí)在1月9日(rì)的调研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要(yào)根据(jù)碳酸(suān)锂的(de)价格(gé)，一般(bān)给到客户的价(jià)格比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳酸(suān)锂价格波动而波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票(piào)”

　　资金和产能(néng)消(xiāo)化(huà)之外，市(shì)场还担忧传艺科(kē)技(jì)项(xiàng)目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进(jìn)军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒(méi)体APP梳理其过往投资(zī)履历发现，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿(yì)元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投(tóu)向薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资(zī)用(yòng)途(tú)，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产项(xiàng)目，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公(gōng)司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并(bìng)将后者的产能(néng)从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再融资，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用(yòng)于年产(chǎn)18万平(píng)方米中(zhōng)高(gāo)端印制(zhì)电路板建(jiàn)设(shè)项目。但(dàn)次年6月，公(gōng)司将网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠离(lí)子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接(jiē)的后果就是原有的投(tóu)入(rù)打水飘、投资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实际(jì)效益与预(yù)计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达(dá)产年可实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和25网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊99.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印制电路(lù)板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产(chǎn)年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项(xiàng)目投(tóu)资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当初的(de)预期相去甚远(yuǎn)。

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